Bất chấp xung đột gia tăng, vì sao Goldman Sachs giữ nguyên mục tiêu giá dầu?

Mặc dù rủi ro đứt gãy nguồn cung liên tục xuất hiện và tạo lực đòn bẩy cho thị trường, tổ chức tài chính Goldman Sachs vẫn quyết định duy trì dự báo giá dầu Brent ở mức 80 USD/thùng trong giai đoạn quý IV năm nay.

Giữa bối cảnh nhiều biến cố mới bùng phát làm dấy lên tâm lý lo ngại về nguồn cung năng lượng, không ít nhà đầu tư cho rằng Goldman Sachs sẽ điều chỉnh tăng dự báo giá dầu. Tuy nhiên, ở báo cáo công bố mới nhất, tổ chức này vẫn ấn định kịch bản cơ sở đối với dầu Brent ở ngưỡng 80 USD/thùng và dòng dầu WTI ở mức 76 USD/thùng vào quý IV/2026.

Đại diện Goldman Sachs nhận định xác suất giá năng lượng đi lên hiện vượt trội hơn so với trước, trong khi áp lực giảm giá không có sự gia tăng tương ứng. Dựa trên phân tích từ Investing.com, đây được xem là điểm chuyển biến cốt lõi trong đợt đánh giá này, phản ánh các nhân tố hỗ trợ giá dầu đang dần chiếm thế chủ động.

Mặc cho hàng loạt vụ tắc nghẽn tuyến vận tải biển xảy ra liên tiếp, Goldman Sachs vẫn kiên định với con số dự báo 80 USD/thùng cho giá dầu Brent trong quý IV/2026 (Ảnh: Upsstox).

Lý do Goldman Sachs chưa vội điều chỉnh con số dự báo

Sự kiện thu hút sự chú ý đặc biệt từ giới đầu tư diễn ra vào ngày 22/7, thời điểm 2 tàu chở dầu thuộc Saudi Arabia phải nhanh chóng đổi hướng tại Biển Đỏ do lực lượng Houthi tuyên bố thực hiện các cuộc tấn công. Cùng lúc đó, hoạt động xuất khẩu của Kazakhstan cũng đối mặt trở ngại lớn khi Liên minh Đường ống Caspi (CPC) - đơn vị đảm nhận vận chuyển chừng 80% lượng dầu xuất khẩu của quốc gia này - buộc phải ngưng việc bốc xếp tại một cảng Biển Đen sau các vụ tập kích nhắm vào tàu chở dầu.

Các địa điểm nói trên đều đóng vai trò là mắt xích thiết yếu của mạng lưới cung ứng năng lượng trên toàn cầu. Mặc dù vậy, phía Goldman Sachs phân tích rằng nếu tách riêng lẻ từng sự cố, mức độ ảnh hưởng tới tổng nguồn cung vẫn chưa đủ lớn để làm thay đổi diện mạo chung của thị trường. Dẫn nguồn từ TheStreet, yếu tố khiến tổ chức này điều chỉnh lại góc nhìn chính là việc hàng loạt rủi ro xuất hiện đồng thời, đẩy khả năng tăng giá trong ngắn hạn lên cao hơn.

Tuy thế, ngân hàng này chưa đưa ra mức dự báo mới vì kịch bản nền tảng của họ vẫn được giữ nguyên. Đơn vị này duy trì giả định rằng các điểm nóng địa chính trị sẽ từng bước xoa dịu trước thời điểm quý IV/2026, do đó chưa có căn cứ đủ vững chắc để điều chỉnh cột mốc giá mục tiêu.

Những nhân tố ghìm giữ giá dầu ở mốc hiện tại

Theo phân tích của Goldman Sachs, dù mối đe dọa thiếu hụt nguồn cung đang leo thang, thị trường đồng thời ghi nhận sự xuất hiện của các lực cản giúp kìm hãm đà bứt phá của giá dầu.

Ở một khía cạnh, ngân hàng đưa ra dự báo lượng sản xuất dầu tại Trung Đông sẽ sụt giảm trong nửa sau năm 2026, từ đó tạo nền tảng chống đỡ cho giá hàng hóa này. Ở chiều ngược lại, khối lượng khai thác thực tế của khu vực này trong tháng 6 lại vượt mốc kỳ vọng, bổ sung thêm lượng hàng mà thị trường chưa kịp tính toán đến trước đó.

Song song với đó, Goldman Sachs cũng cắt giảm dự báo mức tiêu thụ dầu ở các khu vực Trung Quốc, Hàn Quốc cùng Trung Đông sau khi các chỉ số tiêu dùng thực tế tại 3 thị trường này đều thấp hơn ước tính. Sự trùng hợp này tạo ra trạng thái cân bằng: mối lo đứt gãy nguồn cung bị đối trọng bởi sức mua suy yếu, khiến hai yếu tố tác động triệt tiêu lẫn nhau.

Góc nhìn này có sự đồng điệu với nhận định từ phía JPMorgan. Nhóm chuyên gia phân tích tại đây chỉ ra rằng, dù các cuộc tranh chấp tại Trung Đông làm gián đoạn lưu thông khoảng 11,1 triệu thùng dầu/ngày và các tuyến hàng hải then chốt như Hormuz hay Biển Đỏ thường xuyên đứng trước rủi ro, giá dầu vẫn chưa thể quay lại các mức đỉnh cũ do nhu cầu năng lượng toàn cầu suy giảm nhanh hơn dự kiến.

Phía JPMorgan đánh giá thị trường đang trải qua hiện tượng "phá hủy nhu cầu", nghĩa là chi phí năng lượng đắt đỏ cùng các áp lực kinh tế đã buộc các doanh nghiệp và hộ gia đình cắt giảm mức tiêu dùng, qua đó bù đắp phần lớn tác động từ việc thắt chặt nguồn cung.

Sịch kịch bản nào có thể đẩy giá dầu bứt phá khỏi khung dự báo?

Ngoài kịch bản trung tâm, Goldman Sachs đã xây dựng thêm nhiều phương án giả định nhằm đo lường phản ứng thị trường trong trường hợp nguồn cung toàn cầu gặp sự cố nghiêm trọng. Cụ thể, nếu eo biển Hormuz - con đường vận chuyển khoảng 1/5 tổng lượng dầu tiêu thụ toàn cầu - rơi vào trạng thái ngưng trệ suốt năm 2027, giá dầu Brent có khả năng vượt ngưỡng 120 USD/thùng vào quý IV/2026 và duy trì mức bình quân quanh 100 USD/thùng trong cả năm 2027.

Trong trường hợp tình trạng gián đoạn lan rộng sang eo biển Bab el-Mandeb cùng kênh đào Suez, hai tuyến hành lang thương mại huyết mạch kết nối châu Âu và châu Á, giá dầu Brent hoàn toàn có thể cộng thêm khoảng 25 USD/thùng so với giả định phía trên.

Những biến cố nghẽn mạng lưới tại các tuyến hàng hải mang tính chiến lược có nguy cơ đẩy giá dầu Brent leo dốc rất mạnh (Ảnh: Blooomberg).

Trái lại, nếu nguồn cung bùng nổ vượt dự tính trong khi sức mua tiếp tục đà suy thoái, giá Brent có thể thoái lùi về mốc 60 USD/thùng vào thời điểm cuối năm 2027. Dẫu vậy, các chuyên gia tại Goldman Sachs nhận định kịch bản này sở hữu xác suất xảy ra tương đối thấp.

Ngay cả khi thị trường xuất hiện trạng thái dư thừa khoảng 3,2 triệu thùng/ngày trong năm 2027, Goldman Sachs vẫn bảo lưu quan điểm giá dầu khó trượt sâu. Nguyên nhân là do nhu cầu thu mua tích trữ kho dự trữ chiến lược từ các chính phủ, kết hợp với phản ứng cắt giảm sản lượng của các doanh nghiệp dầu đá phiến Mỹ khi giá rơi xuống dưới 60 USD/thùng, sẽ tạo thành điểm tựa vững chắc cho thị trường.

Cảm ơn quý độc giả đã dành thời gian theo dõi bài phân tích này. Mời bạn tiếp tục tìm hiểu thêm những thông tin kinh tế và thị trường tài chính hấp dẫn qua các bài viết cùng chủ đề ngay bên dưới.