Sức mua kỷ lục từ Trung Quốc liệu có duy trì bệ đỡ cho thị trường vàng?

Mặc dù sức tiêu thụ tại thị trường Ấn Độ có phần giảm nhiệt, thị trường kim loại quý toàn cầu vẫn đứng vững. Sự chuyển dịch mạnh mẽ của dòng vốn đầu tư sang Trung Quốc đang tạo nên một điểm tựa mới vững chắc cho diễn biến giá vàng thế giới.

Thông thường, diễn biến giá vàng phản ứng hết sức nhạy bén trước các thông tin từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), biến động của lợi suất trái phiếu hay sức mạnh của đồng bạc xanh (USD). Dù vậy, đằng sau các đợt dao động tăng giảm trong ngắn hạn, cán cân cung cầu đối với mặt hàng vàng vật chất vẫn là một nhân tố chi phối then chốt đến thị trường.

Báo cáo cập nhật từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) đã chỉ ra một trạng thái đối lập đầy thú vị. Trong bối cảnh người tiêu dùng tại Ấn Độ hạn chế giao dịch do mặt bằng giá neo quá cao, hoạt động gom hàng nhằm mục đích đầu tư tại Trung Quốc lại bứt phá lên những mốc cao chưa từng thấy. Thực tế này minh chứng cho thấy các động lực cốt lõi thúc đẩy thị trường kim loại quý đang thay đổi, và sức mua từ quốc gia tỷ dân ngày càng khẳng định vị thế điều tiết quan trọng.

Sức tiêu thụ vàng của quốc gia Ấn Độ ghi nhận sự sụt giảm trong năm 2026, trái ngược hoàn toàn với làn sóng gom mua liên tục suốt 20 tháng qua từ phía Trung Quốc (Ảnh: Mining.com).

Thị trường Ấn Độ giảm tốc nhưng không quay lưng với kim loại quý

Từ trước đến nay, Ấn Độ luôn giữ vững vị trí một trong những quốc gia tiêu thụ vàng hàng đầu hành tinh và đặc biệt nhạy cảm trước mỗi đợt điều chỉnh giá.

Trích dẫn nguồn tin từ GoldSilver, thời điểm đầu năm khi giá vàng trên thị trường quốc tế tiến sát ngưỡng 5.400 USD/ounce, cộng thêm động thái điều chỉnh tăng thuế nhập khẩu vàng thực tế từ mức 6% lên đến 15% của Chính phủ Ấn Độ, chi phí để sở hữu mặt hàng này đã bị đội lên rất nhiều. Hệ quả trực tiếp là lượng tiêu thụ vàng nữ trang trong quý I đã bốc hơi 19%, chỉ còn đạt 66 tấn. Tổ chức WGC đồng thời đưa ra dự báo mức tổng cầu về vàng của quốc gia này nhiều khả năng sẽ sụt giảm khoảng 10% tính chung trong năm 2026.

Dù vậy, xu hướng suy thoái này chủ yếu chỉ khu trú ở nhóm sản phẩm tiêu dùng thông thường. Ở chiều ngược lại, nhu cầu mua sắm đối với vàng xu cùng vàng miếng lại ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 54%, chạm mốc 82 tấn trong cùng giai đoạn. Diễn biến này chứng tỏ người dân quốc gia này không hề lãng quên vàng, mà họ đang có sự dịch chuyển bài bản từ danh mục trang sức sang tích trữ dạng tài sản đầu tư nhằm tìm kiếm các vùng giá tối ưu hơn.

Trung Quốc hình thành lực cầu mang tính cấu trúc dài hạn

Khác biệt với câu chuyện phụ thuộc vào giá cả tại Ấn Độ, động lực thúc đẩy làn sóng thu mua vàng tại Trung Quốc lại xuất phát từ sự xoay trục trong chiến lược phân bổ nguồn vốn của dòng tiền dân cư.

Sự bứt phá của danh mục đầu tư cá nhân

Số liệu từ WGC ghi nhận khối lượng tiêu thụ vàng miếng và vàng xu ở Trung Quốc đã chạm mức kỷ lục 207 tấn vào quý I/2026, tăng vọt 67% khi đặt lên bàn cân với cùng kỳ năm trước. Trái lại, mảng vàng trang sức lại chứng kiến mức giảm 32%, rơi xuống vùng đáy thấp nhất kể từ thời điểm năm 2007 đến nay.

Đặc điểm mang tính then chốt là làn sóng gom mua này không bắt nguồn từ những toan tính đầu cơ lướt sóng ngắn hạn theo giá. Chuỗi năm tháng trầm lắng kéo dài của thị trường bất động sản, đi kèm hiệu suất kém sắc của thị trường chứng khoán nội địa cùng môi trường lãi suất thấp đã biến kim loại quý thành một trong số cực kỳ ít kênh khả dĩ để người dân bảo toàn giá trị tài sản.

Thay vì chỉ đóng vai trò là hầm trú ẩn tạm thời mỗi khi xuất hiện khủng hoảng, vàng hiện tại đang chuyển mình thành một cấu phần không thể tách rời trong danh mục đầu tư dài hạn của phần lớn các hộ gia đình Trung Quốc. Đây chính là luận điểm để WGC khẳng định lực cầu gia tăng tại đây mang đặc tính cấu trúc, nghĩa là chịu sự chi phối từ các cải cách kinh tế mang tính dài hạn thay vì các biến động mang tính chu kỳ.

Chiến lược dịch chuyển từ phía Ngân hàng Trung ương

Định hướng này không chỉ xuất hiện ở khối tư nhân mà còn lan rộng sang cả cấp độ điều hành vĩ mô. Reuters cho hay tính tới thời điểm cuối tháng 6, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã nâng tổng khối lượng vàng dự trữ quốc gia lên tới con số 2.346 tấn. Đây là kết quả sau chuỗi 20 tháng liên tiếp tiến hành mua ròng - đánh dấu giai đoạn tích lũy bền bỉ nhất của cơ quan này kể từ năm 2015.

Việc Bắc Kinh không ngừng gia tăng tỷ trọng vàng cho thấy quốc gia này đang kiên trì thực hiện mục tiêu đa dạng hóa cấu trúc dự trữ ngoại hối, đồng thời giảm thiểu sự lệ thuộc vào các loại tài sản neo theo đồng USD, mặc dù lượng vàng hiện tại mới chỉ chiếm tỷ trọng chưa đầy 10% trong tổng kho dự trữ ngoại bang của họ.

Việc cả các hộ gia đình cùng định chế ngân hàng trung ương tại Trung Quốc đồng loạt đẩy mạnh việc nắm giữ kim loại quý, cho dù hướng tới các mục đích khác nhau, đang cùng nhau tạo lập nên một bệ đỡ thanh khoản vô cùng ổn định cho thị trường chung.

Nhân tố nào sẽ trực tiếp chi phối giá vàng thời gian tới?

Mặc dù bước đi chiến lược của Trung Quốc mang lại cho thị trường vàng một vùng đệm hỗ trợ đáng kể, song đây chưa phải là yếu tố độc tôn định hình xu thế giá.

Xét trong các khung thời gian ngắn, giá vàng vẫn chịu áp lực điều tiết rất lớn từ lộ trình chính sách tiền tệ do Fed ban hành, sức mạnh chỉ số đồng USD, lợi suất từ trái phiếu Chính phủ Mỹ cùng xu hướng luân chuyển dòng vốn của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng. Trên thực tế, thị trường đã ghi nhận những nhịp giảm sâu của giá vàng ngay cả khi lực cầu vật chất tại khu vực châu Á vẫn đang vận hành vô cùng sôi động.

Ở chiều hướng ngược lại, nếu Fed quyết định bước vào giai đoạn nới lỏng tiền tệ, kết hợp cùng sức mua ổn định từ Trung Quốc và hoạt động tích lũy từ các ngân hàng trung ương toàn cầu, sự cộng hưởng của các yếu tố này sẽ tạo dựng nên một nền móng vững chắc cho đà tăng trưởng của thị trường.

Đối với giới đầu tư có tầm nhìn dài hạn, thay vì chỉ chăm chú vào việc giá vàng trồi sụt qua từng phiên giao dịch, việc phân tích thấu đáo xem đối tượng nào đang thu mua tích lũy và nguyên nhân đằng sau hành động đó mới là chìa khóa cốt lõi. Đây mới chính là câu trả lời giúp xác định rõ các nhịp điều chỉnh hiện tại chỉ là dao động nhất thời hay là sự đảo chiều thực sự của một xu hướng lớn.

Xin chân thành cảm ơn quý độc giả đã dành thời gian theo dõi bài phân tích này. Để không bỏ lỡ những diễn biến mới nhất cũng như có thêm góc nhìn sâu sắc về thị trường tài chính quốc tế, mời quý vị tiếp tục tìm hiểu các bài viết đặc sắc được gợi ý ngay phía dưới.