Bước đi bất ngờ của Fed, bức tranh thị trường vàng liệu có đổi màu?

Phần lớn giới đầu tư vẫn nghiêng về phương án Fed không thay đổi lãi suất, tuy nhiên dự báo về một đợt thắt chặt tiền tệ mới đang gia tăng mạnh mẽ trong bối cảnh giá dầu thô leo dốc và rủi ro lạm phát quay trở lại.

Sức ép từ giá năng lượng gia tăng đẩy cao dự báo Fed nâng lãi suất, gây khó cho giá vàng

Số liệu từ công cụ FedWatch của CME chỉ ra rằng, giới kinh doanh hiện tại đang đặt cược 46,5% khả năng Ngân hàng Trung ương Mỹ sẽ tăng thêm 0,25 điểm phần trăm lãi suất ở phiên họp diễn ra vào ngày 29/7. Tỷ lệ này đã nhảy vọt nếu so với mức 34% ghi nhận vào ngày 12/7.

Xu hướng dịch chuyển tương tự cũng được ghi nhận trên hệ thống dự đoán Kalshi. Cơ hội Fed tăng chi phí đi vay đã vọt lên ngưỡng 36%, trong khi chỉ vài ngày trước đó con số này đứng dưới mức 20% và đầu tháng chưa chạm tới 10%. Biến động này chứng minh cho thấy một viễn cảnh từng bị coi là bất khả thi đang nhanh chóng trở thành một phương án có tỷ lệ xảy ra gần như tương đương với lựa chọn duy trì nguyên lãi suất.

Không dừng lại ở kỳ điều hành tháng 7, giới đầu tư còn tăng dần niềm tin rằng cơ quan quản lý này buộc phải có hành động cụ thể ở các tháng kế tiếp. Hệ thống FedWatch thời điểm này đưa ra dự báo có tới 75,8% khả năng Fed tiến hành tăng lãi suất trước hoặc ngay trong cuộc họp tháng 9, minh chứng cho việc các kỳ vọng chính sách tiền tệ đang chuyển đổi rõ rệt sang trạng thái cứng rắn hơn.

Áp lực từ giá dầu thô và những phát ngôn mang tính thận trọng

Xác suất cơ quan này thắt chặt tiền tệ tăng lên sau các tuyên bố từ Thống đốc Fed Christopher Waller. Vị quan chức này đưa ra khuyến cáo rằng tổ chức điều hành không được lặp lại những bước đi sai lầm của giai đoạn 2021-2022, thời điểm Fed bị chỉ trích là phản ứng quá chậm chạp trước làn sóng leo thang của giá cả. Dù vậy, ông cũng lưu ý Fed cần tránh những động thái quá đà và không nên đẩy lãi suất lên cao quá nhanh.

Sự đảo chiều trong tâm lý thị trường xuất hiện sau thông điệp từ Tổng thống Donald Trump về việc Mỹ tiến hành phong tỏa trở lại các hệ thống cảng của Iran nằm gần eo biển Hormuz, đồng thời đưa ra đề xuất áp mức phí 20% lên toàn bộ hàng hóa lưu thông qua khu vực hàng hải trọng yếu này.

Ngay sau các diễn biến trên, giá dầu thô tại Mỹ đã có thời điểm bứt phá trên 5%, vượt ngưỡng 75 USD/thùng. Xu hướng đi lên này làm thổi bùng mối lo ngại liên quan tới một cuộc khủng hoảng năng lượng mới, yếu tố có thể đẩy lạm phát nóng trở lại và buộc Fed phải giữ trạng thái thắt chặt tiền tệ trong khoảng thời gian kéo dài hơn so với tính toán ban đầu.

Sự đi lên của giá dầu đang thổi bùng nỗi lo sợ về lạm phát trên quy mô toàn cầu, từ đó củng cố quan điểm rằng các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nâng lãi suất nhằm kiềm chế đà tăng giá cả. Đây được xem là một kịch bản tiêu cực đối với vàng - loại tài sản vốn không đem lại lợi suất cố định.

Theo phân tích từ chuyên gia thị trường Fawad Razaqzada thuộc Forex.com, các xung đột tại khu vực Trung Đông đang trở thành bệ đỡ cho giá dầu, gián tiếp nâng cao khả năng Fed phải duy trì định hướng chính sách tiền tệ mang tính nghiêm ngặt hơn.

"Giá dầu thô leo dốc do những bất ổn địa chính trị ở Trung Đông hoàn toàn có thể khiến Fed tiếp tục thắt chặt tiền tệ. Thực tế này không hề mang lại lợi thế cho những tài sản không sinh lời như vàng. Nếu mặt hàng năng lượng này không ngừng tăng giá, kim loại quý có thể bị đẩy lùi về ngưỡng 3.800 USD/ounce, thậm chí có khả năng rơi xuống vùng 3.500 USD/ounce nếu áp lực bán tháo gia tăng mạnh mẽ", chuyên gia này chia sẻ với Reuters.

Nhà đầu tư ngóng chờ thông điệp mới và số liệu kinh tế vĩ mô

Mọi sự tập trung của thị trường trong tuần hành động này sẽ hướng về các thông điệp phát đi từ Fed cùng với chuỗi dữ liệu lạm phát tại Mỹ. Giới kinh doanh sẽ quan sát chặt chẽ các bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhằm tìm kiếm thêm các dấu hiệu về lộ trình lãi suất giai đoạn sắp tới.

Trong phiên điều trần diễn ra trước Quốc hội Mỹ, Chủ tịch Fed Kevin Warsh đưa ra cam kết ngân hàng trung ương sẽ kiên định áp dụng các giải pháp tiền tệ phù hợp nhằm kéo lạm phát về lại mức mục tiêu, đồng thời bày tỏ niềm tin rằng chu kỳ giá cả leo thang dai dẳng suốt 5 năm qua chuẩn bị đi đến hồi kết.

Khi đưa ra nhận định về bức tranh kinh tế, người đứng đầu Fed cho rằng nền kinh tế Mỹ vẫn duy trì đà tăng trưởng ở mức độ ổn định và tiếp tục chứng tỏ được năng lực chống chịu tốt trước các xung đột gần đây.

Chân dung Chủ tịch Fed Kevin Warsh (Ảnh: Reuters).

Chỉ số CPI tháng 6 trở thành cột mốc quan trọng

Cùng thời điểm, phía Mỹ vừa công bố loạt chỉ số kinh tế then chốt, trong đó tâm điểm là chỉ số giá tiêu dùng (CPI).

Chi tiết hơn, dựa trên các báo cáo vừa được Bộ Lao động Mỹ phát đi, chỉ số CPI tháng 6 của nền kinh tế này đã tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái, mức này thấp hơn khá nhiều so với con số 4,2% ghi nhận vào tháng 5. Các dữ liệu này hoàn toàn có thể tạo ra những tác động lớn tới kỳ vọng về đường đi chính sách của Fed, qua đó can thiệp trực tiếp vào xu hướng biến động của thị trường vàng.

Xu hướng tăng giá của đồng USD đi kèm với lợi suất trái phiếu đi lên đang làm giảm bớt sức hút của mặt hàng kim loại quý này, do vàng không mang lại lãi suất định kỳ và thường sở hữu mối quan hệ nghịch đảo với hai yếu tố nêu trên.

Ở một diễn biến khác, định chế đầu tư vàng lớn nhất thế giới là SPDR Gold Trust vẫn chưa thực hiện bất kỳ lệnh thay đổi danh mục nào trong ngày giao dịch đầu tuần, tiếp tục duy trì mức dự trữ ở ngưỡng 1.002,4 tấn vàng.

Một điểm đáng lưu ý là dự báo về việc Fed nâng lãi suất vẫn gia tăng ngay cả khi các chuyên gia phân tích đưa ra nhận định rằng áp lực lạm phát tại Mỹ sẽ có xu hướng giảm nhiệt trong tháng 6.

Chuyên gia Ajay Rajadhyaksha, người giữ vị trí Chủ tịch bộ phận nghiên cứu toàn cầu của ngân hàng, nhận định rằng các tác động lan tỏa từ giá năng lượng sang mặt bằng giá cả chung vẫn chưa khép lại. Trong khi đó, sức mua của người tiêu dùng chưa hề suy giảm một cách rõ rệt bất chấp việc chi phí năng lượng leo cao, khiến cho áp lực về giá có nguy cơ duy trì trong thời gian dài.

Vị này cũng đưa ra lời cảnh báo rằng làn sóng đổ vốn vào công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) đang làm gia tăng sức ép lên chi phí vận hành và giá thành, từ đó khiến cho triển vọng kiểm soát lạm phát trở nên khó đoán định hơn.

Dưới góc nhìn của ông Rajadhyaksha, sự kết hợp từ các chuyển dịch này có thể buộc cơ quan điều hành Fed phải duy trì trạng thái diều hâu trong một dòng thời gian dài hơn.

"Một chiến lược quản lý dựa vào các số liệu thực tế đồng nghĩa với việc Fed bắt buộc phải phản ứng không chỉ dựa trên các báo cáo lạm phát ở hiện tại mà còn phải tính tới viễn cảnh tương lai. Và các chỉ số xuất hiện trong một vài tháng tới đây có thể sẽ không mấy tích cực", ông nhấn mạnh trong nội dung báo cáo.

Xin chân thành cảm ơn quý độc giả đã dành thời gian theo dõi bài viết này. Để cập nhật thêm những biến động mới nhất về thị trường tài chính và các xu hướng kinh tế toàn cầu, mời quý vị tiếp tục theo dõi các nội dung tham khảo hữu ích ngay phía dưới.