Giá vàng thế giới đang ở mức 4.150 USD/ounce sau khi lùi 26% khỏi đỉnh, trong khi vàng miếng SJC trong nước giao dịch quanh ngưỡng 133,3–138,3 triệu đồng/lượng. Các chuyên gia cảnh báo đà tăng dài hạn của kim loại quý đang mất dần động lực, đồng thời chịu thêm sức ép từ tình hình Trung Đông và chính sách lãi suất của Fed.
Thị trường vàng đang trải qua giai đoạn rung lắc mạnh. Tính từ vùng đỉnh lịch sử, giá vàng toàn cầu đã lao dốc 26%, xuống còn 4.150 USD/ounce. Tại Việt Nam, vàng miếng SJC neo ở mức 133,3–138,3 triệu đồng/lượng theo giá mua vào và bán ra.
Citi cảnh báo vàng có thể về 3.500 USD/ounce
Trong báo cáo phát hành ngày 8/6, ngân hàng Citi đưa ra kịch bản đáng chú ý: nếu eo biển Hormuz vẫn bị phong tỏa đến hết mùa hè, giá vàng có nguy cơ rơi về 3.500 USD/ounce. Mức này thấp hơn gần 16% so với giá hiện tại và giảm gần 38% so với kỷ lục lịch sử.
Các chuyên gia phân tích của Citi lý giải rằng trong bối cảnh ngắn hạn, vàng — vốn được xem là nơi trú ẩn an toàn — lại mang đặc tính của một tài sản "cực kỳ rủi ro". Eo biển Hormuz là huyết mạch vận chuyển năng lượng toàn cầu; nếu tuyến đường này tiếp tục tắc nghẽn trong các tháng hè và kéo giá dầu lên cao, nhu cầu mua vàng trên toàn thế giới sẽ suy yếu, đẩy giá kim loại quý trở về ngưỡng 3.500 USD/ounce — mức từng được ghi nhận khoảng 9 tháng trước.
Bên cạnh yếu tố địa chính trị, báo cáo việc làm tháng 5 của Mỹ vừa công bố tuần qua cho thấy thị trường lao động mạnh hơn dự báo, làm dấy lên kỳ vọng Fed sẽ nâng lãi suất vào cuối năm. Điều này tạo thêm áp lực giảm lên giá vàng, khiến Citi điều chỉnh mục tiêu giá trong 3 tháng tới từ 4.300 USD/ounce xuống còn 4.000 USD/ounce.
Toàn bộ giao dịch giá vàng (Ảnh: Kitco).
Nhìn lại quy luật vàng qua 20 năm dữ liệu
Phân tích mới nhất của Reuters cũng cho rằng vàng có khả năng tiếp tục đà điều chỉnh trong nhiều tháng, thậm chí nhiều năm tới. Nhận định này được đặt trong bức tranh lịch sử của thị trường vàng suốt 20 năm qua, với quy luật rõ ràng: mỗi chu kỳ tăng mạnh đều kéo theo một giai đoạn giảm đáng kể.
Điển hình là giai đoạn từ tháng 10/2008 đến tháng 9/2011, khi giá vàng bứt phá từ 697,45 USD/ounce lên 1.884,40 USD/ounce — tương đương mức tăng khoảng 170%. Tiếp đó, kim loại quý trải qua chu kỳ đi xuống kéo dài, chạm đáy 1.191,35 USD/ounce vào tháng 8/2018, thấp hơn khoảng 37% so với đỉnh.
Từ vùng đáy năm 2018, vàng bước vào chu kỳ phục hồi mới với mức tăng 74%, đỉnh điểm đạt 2.072,49 USD/ounce vào tháng 8/2020. Sau đó, thị trường lại điều chỉnh khoảng 22%, kéo giá về 1.620,20 USD/ounce vào tháng 9/2022.
Dữ liệu lịch sử chỉ ra mối tương quan rõ: biên độ tăng càng lớn thì mức điều chỉnh tiếp theo thường càng sâu. Đáng lưu ý, các chu kỳ tăng giá thường diễn ra nhanh hơn nhiều so với giai đoạn tích lũy hay đi ngang.
Những trụ đỡ quan trọng của vàng đang lung lay
Reuters chỉ ra rằng đà tăng ấn tượng của vàng trong những năm gần đây dựa trên ba trụ cột: hoạt động mua vào quy mô lớn của các ngân hàng trung ương toàn cầu, sức tiêu thụ mạnh mẽ từ Trung Quốc và Ấn Độ, cùng dòng vốn chạy vào vàng như tấm chắn trước lạm phát, bất ổn địa chính trị và lo ngại về vị thế đồng USD.
Tuy nhiên, các trụ đỡ này đang dần yếu đi một cách rõ rệt.
Ngân hàng trung ương mua vào chậm lại
Theo dữ liệu từ World Gold Council, các ngân hàng trung ương toàn cầu mua ròng 243,7 tấn vàng trong quý I năm nay, tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, lượng mua thực tế đã dao động quanh ngưỡng 200 tấn/quý kể từ đầu năm 2025 — thấp hơn đáng kể so với giai đoạn 2022–2024, khi nhiều quý liên tiếp ghi nhận lượng mua vượt 300 tấn.
Nhu cầu trang sức sụt giảm tại các thị trường lớn
Sức tiêu thụ vàng trang sức cũng đang hao mòn dần. Trong quý I, Trung Quốc chỉ hấp thụ 85,2 tấn, giảm 31% so với cùng kỳ. Ấn Độ ghi nhận mức giảm 19%, còn 66,1 tấn. Tính chung toàn cầu, nhu cầu vàng trang sức co lại 25%, xuống 260,2 tấn. Giá vàng duy trì quá cao được xác định là nguyên nhân chính, cộng thêm việc Ấn Độ tăng thuế nhập khẩu vàng càng khiến sức mua suy yếu hơn.
Dòng vốn ETF hụt hơi, tổng cầu toàn cầu co lại
Dòng tiền chảy vào các quỹ ETF vàng cũng giảm tốc đáng kể: trong quý I chỉ đạt 62 tấn, bằng chưa đến một phần ba so với cùng kỳ năm trước (giảm 73%). Kết quả là tổng nhu cầu vàng toàn cầu trong quý I giảm 9%, còn 1.195,9 tấn.
Dẫu vậy, bất chấp sự suy yếu của nhiều chỉ số cơ bản, giá vàng mới lùi khoảng 20% so với đỉnh lịch sử — cho thấy thị trường vẫn còn nguồn lực hỗ trợ nhất định chưa cạn kiệt.
Fed và Trung Đông — hai ẩn số quyết định chiều đi của vàng
Reuters đánh giá rằng hiện tại, biến động giá vàng phản ứng mạnh hơn với kỳ vọng về chính sách tiền tệ của Mỹ, thay vì chỉ phụ thuộc vào quan hệ cung cầu truyền thống. Bên cạnh các yếu tố vật chất, diễn biến địa chính trị tại Trung Đông và lộ trình điều chỉnh lãi suất của Fed mới là những biến số có sức ảnh hưởng lớn nhất đến xu hướng của thị trường vàng trong thời gian tới.
Cảm ơn bạn đã dành thời gian theo dõi bài viết này. Nếu bạn quan tâm đến diễn biến thị trường vàng và các phân tích tài chính chuyên sâu, đừng bỏ lỡ những bài viết liên quan được cập nhật liên tục ngay bên dưới.
Ý kiến bạn đọc (0)