Thị trường tài chính toàn cầu đang rậm rịch với tin tức OpenAI — công ty đứng sau ChatGPT — đã nộp hồ sơ bảo mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Đây được coi là bước khởi động cho một trong những thương vụ IPO có quy mô lớn nhất trong lịch sử ngành công nghệ.
Theo The New York Times, CEO Sam Altman đặt ra tiêu chí rõ ràng: chỉ đưa công ty ra sàn khi mức định giá chạm ngưỡng 1.000 tỷ USD. Nhiều nguồn tin cho biết ban lãnh đạo OpenAI không vội vàng chốt kế hoạch niêm yết vào cuối năm 2026, mà đang tính đến phương án "chào sân" phố Wall vào năm 2027 để đảm bảo đạt được mức định giá kỳ vọng đó.
Nếu kịch bản này xảy ra, OpenAI sẽ bước vào đội ngũ những tập đoàn giá trị nhất hành tinh, sánh vai cùng Nvidia, Apple hay chính Microsoft.
CEO Sam Altman được cho là đang lùi thời điểm đưa OpenAI lên sàn sang năm 2027, khi mức định giá có thể chạm mốc 1.000 tỷ USD (Ảnh: Inc).
Khoản đầu tư 270 tỷ USD trong tầm với
Cái tên được nhắc đến nhiều nhất trong câu chuyện này chính là Microsoft. Sau khi OpenAI hoàn tất tái cơ cấu sang mô hình Public Benefit Corporation (PBC) vào cuối năm 2025, Microsoft xác nhận cổ phần của họ tương đương khoảng 27% trên cơ sở pha loãng hoàn toàn — một tỷ lệ được định giá vào khoảng 135 tỷ USD tại thời điểm đó.
Nếu OpenAI lên sàn với mức định giá 1.000 tỷ USD, theo tỷ lệ sở hữu hiện tại, phần vốn của Microsoft có thể tăng lên khoảng 270 tỷ USD, gần gấp đôi con số trước đây. Đây cũng là mức tương đương khoảng 9% vốn hóa thị trường hiện tại của Microsoft.
Điểm đáng lưu ý là khoản đầu tư này chưa được thị trường phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu do OpenAI vẫn còn là công ty tư nhân. Khi IPO diễn ra, phần vốn nắm giữ sẽ có định giá công khai, giúp nhà đầu tư dễ dàng tích hợp tài sản này vào các mô hình định giá cho Microsoft.
Tuy nhiên, giới chuyên gia khuyến cáo nhà đầu tư không nên kỳ vọng vào dòng tiền mặt ngay lập tức. IPO giúp tài sản của Microsoft được "đóng dấu" giá trị công khai hơn, song tỷ lệ sở hữu vẫn có nguy cơ bị pha loãng nếu OpenAI tiếp tục huy động thêm vốn trước khi chính thức niêm yết.
Azure và hiệu quả đầu tư AI mới là "quân bài" cốt lõi của Microsoft
Theo The Motley Fool, sức hút của cổ phiếu Microsoft không chỉ đến từ câu chuyện OpenAI, mà phụ thuộc nhiều hơn vào đà tăng trưởng của mảng điện toán đám mây Azure. Trong quý tài chính kết thúc ngày 31/3, tập đoàn ghi nhận doanh thu 82,9 tỷ USD, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 4,27 USD, tăng 23%, trong khi doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây tăng vọt tới 40%.
Với một nền tảng đã đạt quy mô khổng lồ, mức tăng trưởng này được xem là đáng kể, phản ánh nhu cầu mạnh mẽ đối với hạ tầng phục vụ trí tuệ nhân tạo.
Áp lực chi phí đầu tư đè nặng lên biên lợi nhuận
Dù kết quả kinh doanh ấn tượng, cổ phiếu Microsoft lại diễn biến kém sắc hơn nhiều thành viên khác trong nhóm "Magnificent Seven" từ đầu năm 2026. Nguyên do chính đến từ quy mô chi tiêu đầu tư khổng lồ mà tập đoàn đang thực hiện.
Microsoft dự kiến rót khoảng 190 tỷ USD vốn đầu tư trong năm 2026 để mở rộng hạ tầng AI và các trung tâm dữ liệu. Riêng việc giá linh kiện — đặc biệt là chip nhớ — leo thang đã phát sinh thêm khoảng 25 tỷ USD chi phí ngoài kế hoạch.
Khối lượng đầu tư lớn này khiến không ít nhà đầu tư lo ngại biên lợi nhuận của Microsoft sẽ chịu sức ép kéo dài trong vài năm tới, trước khi các dự án AI bắt đầu mang lại hiệu quả tài chính rõ ràng.
Nếu OpenAI thực sự được định giá khoảng 1.000 tỷ USD khi IPO, Microsoft có thể sở hữu phần vốn có giá trị khoảng 270 tỷ USD (Ảnh: Reuters).
Định giá cổ phiếu và triển vọng dài hạn
Hiện tại, cổ phiếu Microsoft đang giao dịch ở mức khoảng 23 lần lợi nhuận hiện tại và khoảng 20 lần lợi nhuận dự phóng — thấp hơn đáng kể so với thời kỳ bùng nổ AI trước đây, trong khi doanh thu vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng khoảng 18% mỗi năm.
Nếu OpenAI tiến hành IPO với mức định giá 1.000 tỷ USD, sự kiện này có thể giúp thị trường nhìn nhận rõ ràng hơn giá trị tài sản mà Microsoft đang nắm giữ. Tuy vậy, về dài hạn, triển vọng của tập đoàn vẫn gắn liền với khả năng duy trì đà tăng trưởng của Azure, hiệu quả từ các khoản đầu tư hàng trăm tỷ USD vào AI, và bài toán chuyển hóa chi tiêu lớn hiện nay thành tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.
Theo The New York Times, thời điểm IPO, mức định giá cũng như tỷ lệ sở hữu cuối cùng của Microsoft vẫn có thể thay đổi khi OpenAI chưa đưa ra bất kỳ thông báo chính thức nào.
Cảm ơn bạn đã dành thời gian theo dõi bài viết. Nếu bạn quan tâm đến những diễn biến mới nhất trong lĩnh vực công nghệ và tài chính, đừng bỏ lỡ các bài viết liên quan được gợi ý ngay bên dưới.
Ý kiến bạn đọc (0)