Báo cáo mới nhất của SGI Capital — đơn vị quản lý quỹ mở The Ballad Fund — phác họa bức tranh ảm đạm của các kênh đầu tư từ đầu năm đến nay: chứng khoán, bất động sản, vàng và tiền số đều chứng kiến sự sụt giảm cả về giá trị lẫn thanh khoản. Nhận định xuyên suốt của công ty này trong nhiều tháng gần đây là chu kỳ tiền rẻ đã chính thức khép lại.
"Tiền mặt sẽ dần lên ngôi và đảo ngược tâm lý sợ giữ tiền mặt đã bị đẩy lên đỉnh điểm vào năm ngoái", các chuyên gia của SGI Capital nhận định.
Tiền mặt trở thành "vua" trong bối cảnh thắt chặt thanh khoản
SGI Capital cho rằng các biến động vĩ mô hiện tại đang củng cố xu hướng trên. Thị trường đã bắt đầu xuất hiện những cơ hội đơn lẻ với mức định giá hấp dẫn hơn, nhưng cơ hội thực sự lớn trên diện rộng vẫn chưa hiện ra — quá trình giảm đòn bẩy do vay nợ quá mức vẫn chưa thực sự diễn ra trong khi lãi suất leo thang và thanh khoản ngày càng bị siết chặt. Trước mắt, lãi suất tiền gửi đang tăng dần và được xem là lựa chọn hợp lý cho những ai đặt bảo toàn vốn lên hàng đầu.
Nhân viên một ngân hàng ở Hà Nội đang đếm tiền mặt. Ảnh: Giang Huy
Nhà đầu tư cá nhân chủ động nắm giữ tiền mặt
Chiến lược ưu tiên tiền mặt không chỉ xuất hiện ở các tổ chức. Chí Hào, một nhà đầu tư cá nhân tại TP HCM, đã chốt lời cổ phiếu VIC và VHM từ giữa tháng 4 ngay khi tài khoản tăng gấp đôi. Sau gần một tháng cầm tiền mặt và liên tục sàng lọc thị trường, anh vẫn chưa tìm được mã phù hợp để tái đầu tư. Nhận thấy biến động ngày càng nhiều, Hào quyết định chuyển vốn sang kênh quỹ mở cổ phiếu — nhưng quan sát của anh cho thấy ngay cả các quỹ cũng đang nắm giữ lượng tiền mặt khá lớn.
"Đến các quỹ đầu tư mà vẫn chưa tìm được mã 'ngon' để tham gia, tôi thấy việc mình chọn giữ tiền mặt trước đó thật đúng đắn", anh chia sẻ.
Quỹ mở cổ phiếu gia tăng tỷ trọng tiền mặt
Thống kê trên 31 quỹ mở cổ phiếu cho thấy nhóm này đang nắm giữ hơn 2.600 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương, tương đương 14,7% tổng giá trị tài sản ròng (NAV) tính đến cuối tháng 5. Trong số đó, 15 quỹ có tỷ trọng tiền vượt 10%, một số đơn vị thậm chí để 30–40% tài sản ở dạng tiền mặt. Riêng The Ballad Fund (TBLF) ghi nhận tỷ trọng tiền và tương đương tiền lên tới 70,5%.
Dữ liệu từ nền tảng phân tích thị trường chứng khoán FiinTrade cũng phản ánh xu hướng tương tự: nhiều quỹ đầu tư bắt đầu nâng tỷ trọng tiền mặt từ tháng 3, cho thấy sự thận trọng gia tăng rõ rệt của các nhà quản lý quỹ khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh. Trong 36 quỹ mở cổ phiếu được theo dõi, có 16 quỹ giữ tỷ trọng tiền cao hơn 10%, một số đẩy mức này lên trên 20%, thậm chí gần chạm ngưỡng 40%.
Tháng 4: Dòng tiền bắt đầu quay lại thị trường
Bước sang tháng 4, các quỹ có xu hướng tăng cường giải ngân trở lại. Số quỹ duy trì tỷ trọng tiền trên 10% giảm xuống còn 10 quỹ. Đáng chú ý, xu hướng giảm tỷ trọng tiền tập trung chủ yếu ở các quỹ quy mô lớn (4.000–9.000 tỷ đồng), trong khi các quỹ nhỏ hơn (900–2.500 tỷ đồng) vẫn tiếp tục nâng tỷ trọng tiền.
Chiến lược phòng thủ của từng quỹ
Về lý do duy trì lượng tiền mặt lớn, đa số các quỹ mở đều nhấn mạnh mục tiêu tạo dư địa cho các đợt giải ngân tiếp theo. Quỹ VNDAF cho biết một trong những trụ cột chiến lược của họ là duy trì tỷ trọng tiền hợp lý nhằm bảo vệ danh mục trước các biến động ngắn hạn, đồng thời chủ động nắm bắt cơ hội trong các nhịp điều chỉnh kỹ thuật tại quý II.
Trong khi đó, quỹ NTPPF khẳng định việc nắm giữ nhiều tiền mặt không phản ánh cái nhìn bi quan về triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026, dù thị trường đang có nhiều biến động. Quỹ này vẫn chờ nhịp tăng trong giai đoạn giữa năm để tiếp tục nâng tỷ trọng tiền mặt thêm.
Tín hiệu cảnh báo từ nhiều kênh tài sản
Bức tranh thị trường trong tuần đầu tuần này không mấy sáng sủa: chứng khoán mất gần 50 điểm, vàng bốc hơi 7 triệu đồng chỉ trong một phiên giao dịch. Trước đó, Bitcoin thủng ngưỡng tâm lý quan trọng 60.000 USD. Bên cạnh đó, lãi suất cho vay cũng bắt đầu nhích lên, tạo thêm áp lực lên thị trường bất động sản trong nửa cuối năm.
Khuyến nghị từ các đơn vị phân tích
Trước diễn biến trên, nhiều công ty chứng khoán và tư vấn tài chính đồng loạt đưa ra khuyến cáo thận trọng. Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) đề xuất nhà đầu tư cân bằng danh mục, duy trì tỷ trọng hợp lý và chờ đến khi chất lượng thị trường cùng thanh khoản cải thiện rõ rệt hơn. Chứng khoán Beta (BSI) khuyến nghị theo dõi sát diễn biến, ưu tiên quản trị rủi ro trong ngắn hạn và giữ tỷ trọng cổ phiếu ở mức cân bằng.
Công ty tư vấn tài chính Sima Advisory nhận định thị trường đang bước vào pha risk-off (tâm lý e ngại rủi ro) ở mức độ nhẹ, chưa thích hợp để đẩy mạnh chấp nhận rủi ro. Nhóm phân tích này khuyến nghị tiếp tục duy trì tỷ trọng vàng và tiền mặt ở mức hợp lý, với chiến lược tổng thể là phòng thủ chủ động, ưu tiên chất lượng tài sản, bảo toàn thanh khoản và chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ môi trường vĩ mô.
Cảm ơn bạn đã theo dõi bài viết. Nếu bạn quan tâm đến các diễn biến thị trường tài chính và chiến lược đầu tư trong giai đoạn biến động, đừng bỏ qua những bài viết liên quan ngay bên dưới.
Ý kiến bạn đọc (0)